Báo cáo lần đầu cổ phiếu CTI

I. Tìm hiểu chung

là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thi công xây lắp và sẳn xuất các sản phẩm bê tông đúc sẵn tại Đồng Nai.

Ngoài ra CTI cũng hoạt động trong lĩnh vực Bất Động Sản Khu công nghiệp và dân dụng

Cơ cấu doanh thu CTI

CTI

II. Báo cáo tài chính

Bảng cân đối kế toán:

Cơ cấu tài sản chủ yếu là TSCD và hàng tồn kho: Hàng tồn kho chủ yếu là công trình xây lắp

Điểm trừ cho bảng cân đối là tình hình nợ vay của doanh nghiệp: khoảng 50% nguồn vốn là nợ vay

=> áp lực tài chính cho doanh nghiệp

Kết quả kinh doanh Q1/2025

CTI

Q1 ghi nhận doanh thu là 282 tỷ đồng tăng trưởng gần 10% YoY

Biên lợi nhuận gôp và biên lợi nhuận ròng tăng trưởng tích cực hơn so với cùng kì

=> câu chuyện CTI là giải quyết vấn đề nợ vay

III. Câu chuyện của doanh nghiệp

Mảng đá:

Mỏ đá Thiện Tân 10 bắt đầu khai thác

Tháng 12.2024, CTI được phê duyệt chủ trương đầu tư với mỏ đá Thiện Tân 10. Kì vọng mỏ đá được khai thác vào quý 2/2025. Mỏ đá sẽ là động lực tăng trưởng của CTI trong thời gian tới nhờ

Nhu cầu vật liệu cho các dự án đầu tư công tại Đồng Nai. Là nguồn đầu vào cho mảng cống và cũng là nguồn đá cho dự án đầu tư công xung quanh Sân bay Long Thành.
Trữ lượng các mỏ xung quanh đã cạn kiệt dần

** câu chuyện mỏ đá Thiện Tân 10: trước năm 2020 mỗi năm mảng đá đá đóng góp doanh thu khoảng 150 tỷ đồng tuy nhiên khi không còn khai thác mỏ Tân Cảng 8 doanh thu mảng này giảm do chỉ còn khai thác mỏ Xuân Hoà.

Các dự án CTI đang khai thác

Dự án	Công suất (M3/năm)	Trữ lượng (m3)	Thời gian khai thác	Tổng mức đầu tư
Xuân Hoà	500 000	7 triệu	395	118
Thiện Tân	900 000	27.1 triệu	184	378

Mảng xây dựng:

CTI đã gây dựng được vị thế tốt với vai trò là một nhà thầu xây lắp các công trình hạ tầng, đặc biệt tại địa bàn Đồng Nai. Hiện CTI vẫn còn 2 gói thầu xây lắp tổng giá trị khoảng hơn 500 tỷ, dự kiến đóng góp doanh thu trong năm 2025. Ngoài ra,
mảng cung cấp sản phẩm cống cũng hưởng lợi tích cực từ các dự án hạ tầng công.

Mảng thu phí BOT mang lại dòng tiền ổn định

CTI đang quản lý 4 BOT

BOT	Tổng mức đầu tư (tỷ)	Thời gian thu phí
QL1A	1500	2014-2030
QL 91	1400	2016-2039	Dự án này được nằm trong 8 dự án bộ GTVT trình quốc hội mua lại theo luật PPP sửa đổi. Nếu được thông quan thì CTI có thể nhận được 1832 tỷ đồng từ việc đền bù. Số tiền này dùng để trả nợ vay ngân hàng => giảm áp lực nợ vay. Đồng thời CTI cũng có thể ghi nhận một khoản lợi nhuận bất thường (250-400 tỷ đồng) từ việc hoàn nhập các khoản dự phòng cho dự án BOT QL 91.
Ql 319	960	2021-2049	BOT 91 có 2 trạm thu phí Trạm1 đang hoạt động bình thường còn Trạm 2 đã dừng hoạt động từ 2019 do sự phản đối của người dân Trạm thu phí này đã có đề xuất mua lai bằng vốn nhà nước với tổng giá trị là 1754 tỷ đồng (hiện tại cũng chưa có thông tin gì mới) tốc độ tăng trưởng cao nhờ vị trí nằm trên con đường kết nối với KCN Amata (500ha) và các KCN quan trọng trên tỉnh Đồng Nai BOT này còn được chấp thuận tăng 18% giá vé từ năm 2024
Trạm đường chuyên dụng	178	2021-2032

Các trạm thu phí duy trì đóng góp dòng tiền ổn định cho CTI, đặc biệt trạm QL319 đang có sự cải thiện đáng kể từ nhờ lưu lượng xe đến KCN Amata. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể ghi nhận dòng tiền đột biến trong năm 2025 – 2026 nếu việc
bù đắp tài chính cho BOT QL91 bằng nguồn ngân sách được thông qua.

Bất động sản

Động lực dài hạn từ các dự án bất động sản Trong giai đoạn 2025 – 2026, CTI sẽ bắt đầu đẩy mạnh hoàn thiện pháp lý và đưa vào kinh doanh dự án KDC Phước Tân và CCN Tân An, kì vọng mang về 1.605 tỷ đồng dòng tiền bán hàng trong vài năm tới