Báo cáo lần đầu ngành Điện

• Gây ra các đợt nắng nóng kéo dài

=> nắng nóng, lũ lụt và hạn hán ở hầu hết mọi nơi trên thế giới.

• Gây ra các đợt lạnh trên các khu vực bị ảnh hưởng

• Nguyên nhân là do Gió mậu dịch yếu đi, khiến nước biển  ấm dịch chuyển về phía Tây ít hơn đồng thời nước biển lạnh được kéo về phía

• hiện tượng tự nhiên làm nhiệt độ bề mặt nước biển mát hơn so với trung bình.
• Làm lạnh nhiệt độ những nơi nó đi qua

• thường xảy ra theo chu kì 2-7 năm  có khi trên 10 năm \
• thường kéo dài 11 tháng hoặc có thể tới 18 tháng

• như EL Nino hoặc có thể thưa hơn
• thường kéo dài 14 tháng hoặc tới 24 tháng

• DTT: 2333 tỷ đồng (+13 YoY)
• LNST: 679 tỷ đồng (+35%)

Cả năm 2024:

• DTT: 8383 tỷ đồng (-2% YoY)
• LNST: 1994 tỷ đồng (-8.8 YoY)

Nguyên nhân:

• Do ảnh hưởng thời tiết  El Nino và tiến độ bán hàng dự án  The Light Squate chậm
• Mảng cơ điện lạnh tăng trưởng bù

Triển vọng

• Mảng điện: Trong năm 2024 REE triển khai 2 dự án điện Thuỷ điện Trà Khúc 2 và  nhà máy điện gió Duyên Hải. Tổng công suất 78 MW. Kì vọng pha El Nino đã kết thúc từ Q3/2024 thời tiết chuyển sang pha trung tính => Mảng năng lượng của REE được hồi phục
• Mảng nước: DT tăng mạnh (+70%) tuy nhiên LNST lại goảm  17,6% do ghi nhận chi phí khấu hao nhà máy nước sông Đà đi vận hành. Kì vọng nhu cầu sử dụng nước tại khu vực HCM và Khánh Hoà  tiếp tục tăng
• Mảng cơ điện lạnh:  tăng trưởng với khối backlog lớn. Mảng M& E ghi nhận doanh thu 2165 tỷ đồng (+8.2% YoY)  LNST  đạt 123 tỷ đồng tăng 2533% nhờ việc REE đã hoàn nhập khoản phải thu khó đòi. Tính đến Q4/2024, tổng giá trị hợp đồng ký mới lũy kế của REE đạt 4.447 tỷ đồng, gấp 3 lần so với cùng kỳ chủ yếu nhờ công việc từ dự án sân bay Long Thành. Với khối lượng backlog lớn, kỳ vọng mảng cơ điện lạnh sẽ tiếp tục tăng trưởng doanh thu.
• Mảng BĐS: kì vọng doanh thu tăng nhờ dự án cho thuê văn phòng E Town 6 gia tăng tỷ lệ lấp đầy và dự án nhà ở thương mại The Light Squate được ghi nhận tích cực

Hưởng lợi từ nhu cầu điện cao: KCN phía Nam đặc biệt là HCM và Đồng Nai đang được giải ngân FDI cao nhất nước.  Nhà máy thuỷ điện của VSH: Thuỷ Điện Vĩnh Sơn và  Sông Hinh  lần lượt tại Bình Định và Phú Yên (thuộc khu Nam Trung Bộ).

Điều kiện thời tiết thuận lợi: Kì vọng pha El Nino đã kết thúc từ Q3/2024 thời tiết chuyển sang pha trung tính. Giúp mảng thuỷ điện hồi phục

Triển vọng từ việc nâng cấp và mở rộng công xuất nhà máy thuỷ điện trong giai đoạn 2024-2025: Theo QHĐ VIII cho đến năm 2030, thuỷ điện là nguồn năng lượng quan trọng. Trong năm 2024 VSH đang có kế hoạch mở rộng nhà máy Vĩnh Sơn thêm 40 MW và SÔng Hinh thêm  70 MW dự kiến hoàn thành 2026 

VSH hưởng lợi từ việc bán giá điện theo hợp đồng PPA: nhờ công ty mẹ là REE đàm phá giá bán điện VSH là 1310 Đ/ KWh (+19.5% so với hợp đồng trước).

Mảng xây lắp: vẫn tiếp tục là trụ cột đóng góp vào nguồn ổn định cho công ty. Trong tháng 10/2024 PC1 đã kí hợp đồng với tổng thầu  EPC nhà máy điện gió Camarines Sur với công suất 58.5 MW tại Philippes.

Khoáng sản:  dự báo giá Nikken vẫn đi ngang trong năm 2025 do nguồn cung tại Indonesia (quốc gia khai thác Niken lớn nhất thế giới) và Phillipiens tiếp tục khai thác trong khi nhu cầu sử dụng tại Trung Quốc đang giảm. PC1 là công ty duy nhất trên sàn có khai thác Niken thông qua công ty con  CTCP khoáng sản Tấn Phát (PC1 sở hữu 57,27%). PC1 hợp tác với Trafigura doanh nghiệp lớn thứ 2 trong ngành kinh doanh kim loại màu=> PC1 đảm bảo được đầu ra cho năm tiếp theo

BĐS: PC1 dự kiến triển khai dự án 1.5ha tại Khu dân cư Tháp Vàng, Gia Lâm tổng mức đầu tư là 1536 tỷ  dự kiến ghi nhận toàn bộ doanh thu vào năm 2025 là 1536 tỷ đồng.

BĐS KCN: Ngoài KCN Nomura 1 đã được cho thuê hết 100%, hiện dự án Nomura giai đoạn 3 đã hoàn thành thiết kế và phê duyệt quy hoạch 1/2000 đồng thời cũng đang trong quá trình đề xuất KCN Phú Mỹ tại Vũng Tàu. Đối với các dự án KCN của công ty liên kết Western Pacific (PC1 sở hữu 30% công ty), KCN Yên Phong 2A đã bàn giao được 14% diện tích thương phẩm và sẽ đẩy mạnh triển khai cho trong năm 2025, đối với cả KCN Yên Lệnh.

• Thuỷ điện: Trong dài hạn sau khi M&A thành công nhà máy thuỷ điện Sơn Linh- Sơn Nham (công suất 24 MW) trong năm 2026 giúp sản lượng điện đóng góp sẽ tăng lên 64 MW nâng tổng công suất điện lên 1402 triệu MW (+6.5%)
• Mảng BĐS: Năm 2025 bứt phá nhờ việc mở bán dự án Hado Charm Villas đợt 3: Trong năm 2024 HDG trì hoãn việc mở bán do doanh nghiệp muốn đạt lợi ích tối đa phần còn lại của dự án 108/528 căn trong bối cảnh  :
  • Giá nhà miền bắc tăng cao
  • nguồn cung đang không có nhiều
  • giá biệt thự liền kề khu vực Hoài Đức đang là 188.7 triệu/m2 trong khi Charm Villas đang là 158 triệu/m2. Kì vọng giá bán lần này là 130-140 triệu/m2 giúp HDG ghi nhận lợi nhuận khoảng 2306 tỷ đồng..

Kì vọng doanh thu tốt từ 2 dự án gối đầu là  Green Lane và Minh Long giai đoạn 2026-2028. Quy mô dự án là 2,3-2.7 tỷ đồng tại HCM

• Doanh nghiệp có tài chính lành mạnh: từ năm 2019 doanh nghiệp tăng nợ vay lên 5400 tỷ chủ yếu đểu đầu từ dự án NLTT và đang  có xu hướng giảm dần. Doanh nghiệp có nguồn thu ổn định từ mảng điện nên việc trả lãi vẫn duy trì được.

Nhà máy nhiệt điện ưu tiên

DTT: 8493 tỷ đồng (+25% YoY)

LNST: 235 tỷ đồng (_26% YoY)

POW đang quản lý và vận hàng 7 nhà máy điện với tổng công suất 4205 MW.  Gồm nhà máy thuỷ điện, điện khí và điện than.

Triển vọng:

Sản lượng tăng mạnh nhờ máy điện Nhơn Trạch 3 (NT3): NT3 dự kiến đi vào hoạt động vào T6/2025 kì vọng gia tăng thêm 2,3 tỷ kWh điện trong năm. Tuy nhiên LSNT có thể giảm do nhà máy đi vào hoạt động ghi nhận chi phí. Kì vọng sau 3 năm nhà máy bắt đầu có lãi

Nguồn cung khí tại khu vực ĐNB sụt giảm nah do mỏ đi qua giai đoạn bình ổn. Do đó việc huy động nguồn điện từ NT3 & NT4 là điều tất yếu

• Trong năm 2025 dự kiến nhà máy điện than dự duy trì mức cao. Do dự báo nhu cầu tăng cao vào mùa hè và kéo dài trong điều kiện thuỷ điện không  thuận lợi như dự kiến
• Biên lợi nhuận dự kiến cải thiện do giá nguyên liệu đầu vào là than đang giảm
• Nhà máy hết khấu hao dự kiến trả hết nợ trong năm 2026
• Tiềm năng cổ tức cao hơn trong năm tới do hết nợ

DT và sản lượng đều giảm 

Triển vọng 2025 

• sản lượng điện hồi phục từ năm 2025 so với nền thấp 2024: Nhu cầu điện 2025 dự kiến tăng; Thứ tự ưu tiên được cải thiện sau khi Phú Mỹ 3  và Phú Mỹ 2.2 hết hợp đồng BOT; Giá bán điện NT2 có sức cạnh tranh hơn so với điện LNG 
• Nguồn cung khí kì vọng ổn định với cam kết bao tiêu  0.785 tỷ m3/năm với GAS. Trong bối cảnh nguồn khí khu vực  Đông Nam Bộ nhanh giảm giảm và  mỏ khí ngoài khơi đang bước vào giai đoạn ổn định. Với cam kết triên giúp NT2 ổn định nguồn nguyên liệu đầu voà . Nguồn khí này có giá cạnh tranh hơn với khi LNG tái hoá khoảng 20%. 
• Sức khoẻ tài chính tốt.

tại đây

• Mảng tư vấn thiết kế, mảng EPC chưa hồi phục mạnh trong ngắn hạn do vắng bóng các dự án lớn 
• Mảng O&M nhà máy điện có doanh thu tương đối đều đặn và có nhiều dư địa phát triển: Tồng công suất luỹ kế của TV2 ước tính 6.3 GW đóng góp hàng năm khoảng 400-500 tỷ đồng doanh thu . 
  • Trong năm 2024,TV2 đã ký được các hợp đồng O&M nổi bật sau:  Nhà máy nhiệt điện than Duyên Hải 2 (1320 MW);  Nhà máy thủy điện Houay Langhe (60MW);  Ba nhá máy điện mặt trời tổng công suất 110 MWp. Cụ thể là: ĐMT Tân Châu1, ĐMT Trí Việt 1 (30 MWp), ĐMT Bách Khoa Á châu 1 (30 MWp).
• Các khoản đầu tư vào công ty LDLK của TV2 có hiệu quả cao