Phân tích cổ phiếu DGC

Nhu cầu tiêu thụ chất bán dẫn kỳ vọng hồi phục sau khi Trung Quốc mở cửa
❑ DGC được biết đến là nhà sản xuất và xuất khẩu hàng đầu về phốt pho vàng (P4), axit photphoric, phân lân tại Việt Nam. Trong đó, phốt
pho vàng và axit photphoric điện tử – sản phẩm từ phốt pho vàng hiện cũng là nguyên liệu thô quan trọng trong quá trình sản xuất chất
bán dẫn (phục vụ cho thiết bị 5G) và xu hướng sản xuất xe điện (phục vụ cho pin). Trong giai đoạn từ tháng 5/2022 – 01/2023 việc Trung
Quốc duy trì chính sách zero-covid đã kéo theo nhu cầu tiêu thụ các sản phẩm bán dẫn suy giảm, ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ P4 của
công ty.
❑ Kết quả kinh doanh theo quý đang giảm nhanh sau khi tạo đạt đỉnh vào Q2/2022. Trong quý 4/2022, DGC báo lãi quý 1.032 tỷ đồng, là
mức thấp nhất trong 5 quý (từ Q3/2021). So với đỉnh vào Q2/2022, LNST của công ty đã giảm liên tục trong 2 quý và để mất 42,1% so với
mức đỉnh. Quý 1/2023, DGC đặt kế hoạch LNST ở mức 700 tỷ đồng, tiếp tục giảm 32,1% so với mức quý trước.
❑ DGC là doanh nghiệp có bảng cân đối vững mạnh. Cuối năm 2022, công ty chỉ còn duy nhất 467 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn, giảm 45,5% so
với mức đầu năm. Trong khi đó lượng tiền và tiền gửi của DGC đã tăng mạnh lên hơn 9.000 tỷ đồng gấp 2,4 lần so với mức đầu năm. Cho
thấy DGC là một doanh nghiệp ít chịu ảnh hưởng bởi các biến động vĩ mô như: Lãi suất tăng, Thiếu hụt thanh khoản…
❑ Liên tục giảm từ đầu tháng 2/2023, DGC đã để mất tổng cộng 18%, so với mức giảm chỉ hơn 6% của VN-Index, theo chúng tôi đây là mức
chiết khấu lớn đối với cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt như DGC. DGC hiện đang giao dịch quanh vùng giá tương ứng với VN-Index tại mức
900.
❑ Kỳ vọng vào việc Trung Quốc mở cửa kinh tế và đẩy mạnh sản xuất các thiết bị điện tử sẽ giúp nhu cầu tiêu thụ chất bán dẫn hồi phục kéo
theo đó là sự hồi phục về sản lượng tiêu thụ P4, chúng tôi dự báo lợi nhuận của DGC sẽ cân bằng trong nữa đầu năm 2023.
❑ Năm 2023 chúng tôi đưa ra dự báo doanh thu trong kịch bản thận trọng ở mức 9.500 tỷ đồng, LNST tương ứng đạt 2.500 tỷ đồng. Với mức
LNST trên EPS của DGC ở mức 6.584 đ/cp, P/E dự phóng ở mức 7,69. Chúng tôi khuyến nghị mua với DGC với giá mục tiêu 65.000 đ/cp