Báo cáo lần đâu HAH: CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An

BÀI VIẾT NÀY CHÚNG TÔI LUÔN CẬP NHẬT THÊM MỐC THỜI GIAN ĐỂ NĐT KHI ĐỌC LÀ HIỂU LUÔN ĐƯỢC CÂU CHUYỆN CỦA DOANH NGHIỆP 

Lịch sử:
* tên công ty: CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An
* Nam thành lập: Thành  lập năm 2009 Đươc thành lập bởi 5 thành viên  Công ty cổ phần Hàng Hải Hà Nội (MHC – HOSE), Công ty cổ phần Cung ứng và Dịch vụ kỹ thuật Hàng Hải (MAC – HNX), Công ty cổ phần Hải Minh (HMH – HNX), Công ty cổ phần Đóng tàu Hải An, Công ty cổ phần Đầu tư và Vận tải Hải Hà với số vốn điều lệ 150 tỷ đồng

HAH là một trong những doanh nghiệp đầu tiên khai thác cảng biển tại khu vực Sông Cấm – Hải Phòng 

Câu chuyện HAH: 

HAH khởi đầu từ nghề khai thác cảng tuy nhiên kể từ năm 2018 khi cầu Bạch Đằng đi vào hoạt động, những tàu lớn gặp khó khăn trong việc tiếp cận cảng nằm phía sau để làm hàng XNK. Các cảng như Hải An chủ yếu làm tuyến nội địa  có giá cước xếp dỡ thấp dẫn đến doanh thu chững lại và giảm. Thời kì đó mảng khai thác tàu vẫn còn tiềm năng  tăng trưởng do đó HAH đẩy mạnh khai thác tàu từ 2020. Năm 2017 công ty TNHH  PAN Hải An được thành lập dưới danh liên doanh giữa HAH và công ty Pantos Holding Incorporation (Hàn Quốc) .

Ngành nghề: 

HAH dần hoàn thiện mô hình của mình với hoạt động khép kín bao gồm: Cảng biển; Khai thác tàu; Khác (Cảng cạn, Kho CFS; Đại lý tàu biển). 

• Ngành Khai thác tàu: được hoạt động từ năm 2014. Việc phát triển ngành này đã giúp HAH khép kín chuỗi giá trị.  Từ 2016 mảng khai thác tàu đã có doanh thu vượt mảng khai thác cảng về doanh thu.Hiện tại, mảng này đang chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu. Tàu chiếm 82% trong cơ cấu tài sản của HAH đóng góp khoảng 81% cơ cấu doanh thu. 
• Khai thác cảng: Đang hoat động Full công suất và khó có thể tăng thêm
• Mảng kinh doanh khác (Cảng cạn, CFS, Đại lý tàu biển):  còn non trẻ chưa đóng góp nhiều cho doanh thu 

• Mảng kinh doanh	năm hoạt động	Cơ sở hạ tầng	Công suất thiết kế	Khu vực, thị trường hoạt động
  Khai thác cảng	2011	Tổng diện tích 15 ha tại Hải Phòng với cầu cảng dài 15m, khai thác tàu tải trọng 20.000 DWT	CSTK 300.000 TEU/năm. Hiện đang hoạt động vượt khoảng 20% CSTK	Khai thác hàng rời, container nội địa và XNK
  Khai thác tàu	2014	16 tàu có tổng sức chở 26.500 TEU	trên 1 triệu TEU/ năm	Thị trường nội địa và nội Á
  Khác ( Cảng cạn, CFS; Đại lý tàu biển)	2017	Tổng diện tích 154.000 m2, gồm 80.000 m2 kho Depot, 20.000 m2 kho CFS và kho ngoại quan	CSTK 400.000 TEU/năm	Vị trí nằm trong KCN Nam Đình Vũ, hỗ trợ cho hoạt động của cảng Hải An và các cảng xung quanh

Chiến lược của doanh nghiệp: Đang muốn phái triển trọng tâm nhành khai thác tàu. HAH liên tục mở rộng đội tàu và trẻ hoá đội tàu.  Trong giai đoạn 2021-2023 HAH đã đầu tư  và đóng thêm 9 tàu  so với 7 tàu hiện hoạt động trước năm 2021. 

Đến hiện tại HAH có 16 tàu  tổng công suất khoảng 26 500 TEU chiếm khoảng 31% thị phần  sức trở container trong nước 

Số lượng tàu phân bổ cho từng hoạt động được thay đổi dựa vào diễn biến của giá cước thuê tàu: Khi giá cước cao HAH ưu tiên cho thuê tàu định hạn nhằm tối ưu hoá lợi nhuận. Khi giá cước thuê thấp HAH hạn chế cho thuê và tăng cường tự vận hành tàu. 

Tự vận hành tàu: gồm vận chuyển  container nội địa  (tuyến  Hải Phòng – Đà Nẵng- TP. HCM) và nội Á với 4 tuyến chính  trong đó tuyến Hải Phòng- Trung Quốc  do chính HAH đảm nhiệm. 

Tuyến quốc tế: HAH hiện đang  hiện HAH chạy 2 tuyến chính là Hải Phòng – Tây Á và Hải Phòng – Hồ Chí Minh – Singapore (trung chuyển hàng đi Mỹ và châu Âu) với chức năng trung chuyển cho các hãng tàu lớn, do các tuyến chạy đường dài liên lục địa thường được vận hành bởi các hãng tàu lớn trên thế giới. Để duy trì sản lượng ổn định trên các tuyến trung chuyển, HAH không thể tự vận hành mà cần hợp tác liên doanh với các hãng tàu lớn như ZIM và ONE. Trong đó, ZIM có ưu thế về mạng lưới tuyến toàn cầu, phục vụ các thịtrường xa hơn như Mỹ và EU, còn ONE có thế mạnh mạnh trong khu vực nội Á. Đối với hoạt động liên doanh này, số lượng phân bổcho ZIM và ONE sẽ là khoảng 3 tàu, gồm 1 chuyến/tháng cho tuyến HP-Tây Á và 2 chuyến/tuần cho tuyến HP-HCM-Singapore. 

* Cổ đông lớn:Cổ đông lớn nhất là CTCP Đầu tư và Vận tải Hải Hà, nắm giữ 16,8% cổ phần, được nắm giữ bởi nhiều quỹ   và công công ty  như  MHC, CSV,..

* Chủ tịch: Chủ tịch HĐQT hiện tại là Vũ Thanh Hải, là con trai của ông Vũ Ngọc Sơn, người đã giữ vịtrí Chủ tịch HĐQT của HAH từ giai đoạn 2016-2023.

Hệ thống tàu và lịch chạy năm 2024 và 2025

Giá điểm hoà vốn của tàu 12 000- 13 000 USD /ngày. Đội tàu của HAH có sức trở trung bình khoảnh 1700- 2000 TEU chủ yếu hoạt động thị trường nội địa, nội Á. 

HAH có 16 tàu trong đó có 11 tàu có sức chở trung bình 1500- 2000 TEU; 4 tàu có sức chứa 700- 1000 TEU.

Riêng Gama có sức chở vượt trội 3400 TEU. Thời gian kí hợp đồng thuê tàu thường có kì hạn 6 tháng- 1 năm. Hiện tại HAH đang cho thuê 8 tàu và 8 tàu tự vận hành. 

Bổ sung thêm: 

T11/2024: HAH đã mua thêm tàu Haian Toro

HAH cũng đang mở thêm các tuyến vận chuyển nội địa (Nghi Sơn, Chân Mây, Long An…) và quốc tế (Singapore, Malaysia, Ấn Độ…) nhằm đáp ứng nhu cầu hồi phục

HAH  chủ yếu vận chuyển nội địa (chiếm 80-85% sản lượng HAH). Hiện tại tuyến nội địa đang có khoảng 9 hãng tàu cùng khai thác và chủ yếu cạnh tranh bằng giá. Đội tàu  này tương đối cũ (75% là trên 15 năm tuổi).

Mảng liên doanh liên kết

Lotus Link: Mảng liên doanh giữa ZIM và HAH (HAH nắm giữ 51%) bắt đầu ghi nhận lãi từ Q2/2024

Mảng khai thác cảng: 

HAH sở hữu 1 cảng duy nhất là Hải An  (hoạt động năm 2012) khu vực thượng nguồn sông Cấm. Doanh thu không ổn định  do các doanh nghiệp thường  làm việc với hạ nguồn sông cấm kể từ khi cầu Bạch Đằng đi vào hoạt động 

Mảng còn lại ( Depot, CFS; Đại lý tàu): 

Được thành lập từ năm 2017, lợi thế gần hạ nguồn sông Cấm, gần các cảng nước sâu Nam Đình Vũ, Nam Hải Đình Vũ, Xanh VIP; tạo điều kiện thuận lợi cho việc cung cấp dịch vụ Nâng hạ; đóng rút; thu gom; lưu trữ container và hàng hoá.  Mảng này đóng vai trò hỗ trợ cho HAH tối ưu hoá chi phí  chứ chưa thực sự đóng góp nhiều trong cơ cấu doanh thu của HAH. 

Dịch vụ khác: đại lý tàu cho Haian Lines vận chuyển hàng hoá bằng đường bộ và dịch vụ sửa chữa và vệ sinh container, 

III. Phân tích báo cáo tài chính

1. Bảng cân đối

Tiền và tương đương tiền đang chiếm tỷ lệ khoảng 12% tăng gần 400 tỷ so với quý liền trước

Công ty liên tục tăng tài sản cố định (tàu thuyền) được mua bằng nợ vay. Khoản nợ dài hạn này là  1683 tỷ đồng chiếm 25 % tổng nguồn vốn tăng 62% so với đầu năm.  Trong đó 422 tỷ đồng từ ngân hàng HSBC thực hiện dự án đóng tàu Container  Haian Opus. Ngoài ra,   HAH đã phát hành lô trái phiếu ngày 02/02/2024 kỳ hạn 5 năm với lãi suất cố định 6%/năm với mục đích đầu tư dự án tàu Haian Beta. Nợ ngắn hạn 429 tỷ đồng chiếm 6% nguồn vốn . 

Cơ cấu nợ chiếm khoảng 40% VCSH. Chúng tôi cho rằng doanh nghiệp vẫn đang an toàn do có dòng tiền ổn dịnh từ hoạt động kinh doanh.

=> Nợ tăng khiến chi phí lãi vay cũng tăng 55% 

2. Kết quả kinh doanh

Q3/2024

DTT: 1,12  nghìn tỷ đồng (+65%): 

• Nhờ mở rộng công suất đội tàu (2 tàu 1780 TEU gia nhập từ Q1/2024 và 1 tàu 1784 TEU (giá cho thuê 24 000 USD/ ngày) gia nhập đội tàu cho thuê từ Q3/2024. 
• Giá cước vận tải tăng ( tăng 7% YoY mảng tự khai thác, và các tàu được gia hạn cho thuê  giá cao hơn 40-80% YoY)
• Sản lượng hàng hoá qua cảng tăng => ngành logistic, kho bãi ,.. tăng

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng được cải thiện 

IV, Triển vọng

Hoạt động cho thuê tàu cũ của HAH khá tích cực

• Các tàu Haian West, East, View, Beta đã được cho thuê định hạn ở mức giá 15k – 20k USD/ngày (cùng kỳ HAH chủ yếu ký được ở giá 13k USD/ngày hoặc không đẩy đi cho thuê được)
• Dối với các tàu mới như Haian Opus (nhận vào T6.2024) và Haian Charlie (nhận T8.2024) sẽ được đẩy đi cho thuê định hạn với giá lần lượt là 24k USD/ngày (kí 2 năm) và 18k USD/ngày.

Tàu  mới Gama tạo cú hích cho HAH

Gama đang được treo cờ Liberia sẽ thuận lợi cho thuê định hạn tại các thị trường quốc tế. Gama đang được cho thuê với giá 30 000 USD/ ngày trong khi điểm hoà vốn là 12 -13 000 USD/ ngày.

Lịch sử có thể quay trở  lại khi Trump lên nắm chính quyền 

Sau những đề xuất của Trump có thể tác động đến ngành Logistics Việt Nam. Nhu cầu nhập khẩu hàng hoá vào Mỹ gia tăng trước khi Mỹ đánh thuế Trung Quốc. Theo như thống kê gia đoạn Trump lên nắm chính quyền gia đoạn 2017 đến 2019  giá cước đã tăng 70 %  trong 11 tháng đầu năm 2018. Nếu như lịch sử lặp lại thì chúng ta sẽ thấy năm 2025 giá cước tăng đột biến.

Tổng hợp báo cáo: 

2025: 

Báo cáo kết quả kinh doanh Q4/2024

NĐT muốn hỗ trợ tư vấn xin liên hệ theo thông tin sau:

SĐT/Zalo/SMS: 0353899153

Anh (Chị) muốn mở tài khoản nhấn tại đây hoặc quét mã QR code  

Anh (Chị) lưu ý check kĩ thông tin người giới thiệu ID 1378- Nguyễn Ngọc Huyền 

Chúc Anh (Chị) giao dịch thành công