Báo cáo lần đầu cổ phiếu HAX: Tăng trưởng nhờ tăng bán dòng xe MG

I. Tìm hiểu chung

1. Lịch sử hình thành

 Cơ cấu cổ đông 

Ông ĐỖ Tiễn  Dũng và vợ là bà Vũ Thị Hạnh là cổ đông lớn nhất của HAX.

Tóm tắt câu chuyện HAX

Tình hình kinh doanh các dòng xe oto tại HAX

Mạng lưới phân phối xe Mercedes -Benz tập chung chủ yếu tại Hà Nội và Hồ Chí Minh

Kinh doanh xe MG

Tháng 2/2025 MG lần lượt giảm 6% và 5% giá bán niêm yết cho 2 mẫu xe chủ lực MG5 và  MG SZ. 

Xét trong nhóm xe sedan hạng C, KIA K3 bản số sàn là mẫu xe có giá lăn bánh thấp nhất trong nhóm xe thương hiệu truyền thống (Hàn Quốc, Nhật Bản), tuy nhiên, vẫn cao hơn 16% so với xe MG5. Khoảng cách giá bán này sẽ giúp bù đắp điểm yếu thương hiệu của hãng xe MG tại Việt Nam. Tình trạng tương tự cũng diễn ra với mẫu xe MG ZS

Hãng xe MG có kế hoạch bán xe G50 nhắm đến thị trường xe MPV quy mô rộng lớn đến 55,000 xe/năm.

Dự kiến trong 1H2025, mẫu xe MG G50 nhập khẩu nguyên chiếc từ Thái Lan sẽ được mở bán ở Việt Nam với khách hàng mục tiêu là tài xế chạy dịch vụ và sử dụng gia đình.

Xe MG G50 có những đặc điểm sau:

• Trang bị động cơ mạnh hơn và không gian rộng rãi hơn, dài hơn xe MPV cỡ trung như Innova.

• Thiết kế đẹp mắt với phần đầu xe được mạ crom đem đến cảm giác sang trọng là điểm nổi bật so với các đối thủ khác thường ốp nhựa.

• Giá bán bằng với xe MPV cỡ nhỏ như Xpander.

Chúng tôi cho rằng các yếu tố nêu trên đủ để người tiêu dùng vượt qua rào cản tâm lý nguồn gốc thương hiệu đối với mẫu xe này.

Thông số kỹ thuật của MG G50 được đánh giá vượt trội so với “vua MPV” Xpander

HAX được hưởng lợi từ hãn xe MG chiết khấu lên đến 14-15% các hãng thông thường khác chỉ mức thông thường 5-6% 

Mảng BĐS 

T8/2022 HAX có mua được lô đất tại số 57B đường Võ Văn  Kiệt , TP Hồ Chí Minh với điện tích 5789 m2. Tại thời điểm đó HAX mua với giá 80 triệu/m2 tổng giá trị đầu tư là 469 tỷ đồng. Giá trị hợp lý của khu đất này hiện tại loanh quanh khoảnh 1300 tỷ. HAX dự kiến sẽ bán lại mảnh đất này nếu lãi tốt hoặc cũng có thể xây dựng chung cư phức hợp

III. Kết quả kinh doanh năm 2024

• DTT: 5.5 nghìn tỷ đồng (+38.5% YoY)
• LNST: 258 tỷ đồng (+29.2% YoY)

Nguyên nhân: 

• Nền 2023 thấp
• Cuối năm 2024, chính phủ ra chính sách miễn 50% thuế trước bạ với xe lắp ráp trong nước

2022 gọi là năm đỉnh cao  doanh thu thuần của HAX. Nguyên nhân 2022 oto được miễn thuế trước bạ 50% với xe lắp ráp trong nước nên khách hàng đổ xô đi mua xe nhiều

HAX có  mức độ rủi ro thấp và có đủ khả năng đáp ứng khoản nợ. Nợ vay ngắn hạn có dấu hiệu tăng từ năm 2022 sau đó giảm dần.

Biên lợi nhuận gộp HAX loanh quanh mốc 7%, LNST loanh quanh khoảng hơn 3%

IV. Triển vọng cổ phiếu 

• Kì vọng ngành oto vẫn  tiếp tục hồi phục
  • Môi trường lãi suất thấp vẫn được duy trì
  • Hoạt động tiêu dùng trong nước vẫn đang hồi phục
  • Cơ sở hạ tầng đang dần được cải thiện: một số dự án như cao tốc Bắc Nam; Vành đai 3,5 và đường vành đai 4. Dự kiến cơ sở hạ tầng vẫn tiếp tục được cải thiện

Theo Bộ Công Thương dự kiến năm 2025 doanh số bán hàng oto dự kiến tăng khoảng 600 000 chiếc xe (+12%)

• • Mercedes dự kiến  ra mẫu mới của xe trong năm 2025 tập trung vào các mẫu xe hybrid và xe điện của dòng E–class và G–class cao cấp=> kì vọng doanh thu bán hàng tăng. Về dòng xe điện của Mercedes, mỗi lần sạc có thể đi được khoản 642- 738km cao hơn hẳn so với những dòng xe khác. Năm 2022 Mercedes ra mắt mẫu xe điện đầu tiên tại Việt Nam nhưng chưa phát triển trạm sạc công cộng cho dòng xe này. Do vậy nên chưa được đóng nhận nhiều. Đến nay, hãng đã phát triển trạm sạc công cộng tại 17 showroom của hãng trên cả nước và đang hợp tác bên thứ 3 để phủ rộng  trạm sạc trên toàn quốc => kì vọng đón nhận tích cực hơn.

  • 	Xe Mercedes	Xe điện Vinfast	Xe điện Porsche	Xe điện Audi
    	642–783 km	285–439 km	405–499 km	341–582 km

  • Đồng thời thì MG doanh thu vẫn đang tăng trưởng ổn định. HAX đang có kế hoạch nâng  cấp từ 13 showroom (cuối năm 2024) lên 20 showroom trong đó 12 showroom  đạt tiêu chuẩn 3S Flagship Premium. HAX  cũng đã thành lập trung tâm mua bán xe đã qua sử dụng để phù hợp với ngân sách của từng khách hàng. 
• Kì vọng sau khi hết hiệu lực  miễn 50% thuế trước bạ đối với xe lắp ráp trong nước  (kết thúc ngày 30/11/2024)thì thị trường vẫn sôi động: Sau khi kết thúc đợt ưu đãi  doanh số bán xe có sụt giảm tuy nhiên sản lượng bán xe vẫn tăng hơn so với những tháng đầu năm.

• Kì vọng niêm yết công ty con PTM và kế hoạch xây dựng nhà máy MG ở Việt Nam 

PTM là công  ty chuyên hoạt động chính là phân phối xe MG hiện đang có 7 showrom 

Q4/2024 HAX đã thông qua nghị quyết cề việc niêm yết công ty PTM (HAX sở hữu 51.6% PTM) trên sàn HOSE. 

 Rủi ro: 

• Doanh nghiệp đang phải triết khấu lợi nhuận nhiều hơn để thúc đẩy việc bán hàng =>  biên lợi nhuận giảm.
•  Mercedes đang bị mất thị phần về BMW: Mercedes cạnh tranh về giá so với dòng xe hạng sang tại Việt Nam  do được áp dụng những ưu đãi về thuế. Đến năm 2022 BMW cũng đang bắt đầu lắp ráp tại  Việt Nam nên cũng được hưởng lợi. Thị phần Mercedes  trong phân khúc hạng sang đang là 60% (năm 2022) giảm  xuống còn 40% (năm 2023) cũng trong thời điểm đó thị phần BMW tăng lên từ 7% lên 23%.

Theo hiệp định thương mại tự do Việt Nam – EU (EVFTA) thuế quan đối với oto nhập khẩu từ Châu Âu vào Việt Nam sẽ được loại bỏ từ năm 2030. Do xe nhập khẩu nguyên chiếc (CBU) từ EU vào Việt Nam chủ yếu thuộc phân khúc xe hạng sang, điều này khiến Mercedes dễ gặp rủi ro cạnh tranh hơn, do việc loại bỏ thuế nhập khẩu ô tô

• Doanh số bán xe MG không tăng trưởng như dự kiến: Mặc dù mẫu mã đẹp và giá cả phải chăng tuy nhiên vẫn có nhiều định kiến về dòng xe này vì có xuất xứ Trung Quốc. Mặc dù hãng đã có nhiều chính sách ưu đãi, marketing tuy nhiên đâu đó vẫn có  một bộ phận khách hàng vẫn còn định kiến với dòng xe này

V. Định giá

NĐT liên hệ em Huyền để nhận hỗ trợ nhé

NĐT muốn hỗ trợ tư vấn xin liên hệ theo thông tin sau:

SĐT/Zalo/SMS: 0353899153

Anh (Chị) muốn mở tài khoản nhấn tại đây hoặc quét mã QR code  

Anh (Chị) lưu ý check kĩ thông tin người giới thiệu ID 1378- Nguyễn Ngọc Huyền 

Chúc Anh (Chị) giao dịch thành công