Báo cáo lần đâu ELC

I. Tìm hiểu chung

Ngày 15/12/1995, Công ty TNHH Đầu tư phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông (tiền thân của Elcom) được thành lập với hoạt động chính là nghiên cứu công nghệ ứng dụng trong lĩnh vực viễn thông. Đến năm 2003, CTCP Đầu tư phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông được thành lập với vốn điều lệ 10 tỷ đồng.

Với lợi thế tiền thân là nghiên cứu ứng dụng trong lĩnh vực viễn thông và khả năng tự phát triển công nghệ, Elcom được hưởng lợi từ quá trình tăng trưởng mạnh mẽ của ngành Viễn thông trong giai đoạn 2007 – 2012 và đợt đầu tư mở rộng ngắn trong giai đoạn 2015 – 2016. Tại thời kỳ đỉnh cao, Elcom chiếm 100% thị phần của Vietnam Mobile và Gtel, 90% thị phần của Vinaphone trong việc cung cấp hệ thống IN, chiếm 50% thị phần SMSC tại Vinaphone, Mobiphone và 40% thị phần tại Viettel cũng như cung cấp hàng loạt các giải pháp công nghệ cho nhà mạng mà Elcom phát triển.

Cơ cấu cổ đông

Ban lãnh đạo công ty cũng chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu cổ đông

Ngoài ra có thêm CTCP chứng khoán SSI và Quỹ PYN là cổ đông lớn

Ngành nghề

Viễn Thông
Giao thông thông minh (GTTM): Đứng thứ 2 thị phần
An Ninh quốc phòng:

Cơ cấu doanh thu của ELC

Chú ý*: năm 2022 và 2021 do chưa có số liệu nên chúng tôi chưa đưa ra được cơ cấu doanh thu từng mảng cho 2 năm này.

Mảng Viễn thông

Cung cấp các giải pháp công nghệ thông minh, ứng dụng cao trong lĩnh vực viễn thông, bao gồm các dịch vụ như truyền dẫn quang, giải pháp sản phẩm cho mạng lõi, và đồng bộ mạng 5G. ELCOM cũng hợp tác với các nhà mạng như Viettel và Mobifone để phát triển các dịch vụ mới như EGame.

Giao thông thông minh (GTTM)

Hệ thống giao thông thông minh (Intelligent Transport Systems – ITS) là hệ thống các ứng dụng khoa học kỹ thuật tiên tiến hướng tới mục tiêu cung cấp các giải pháp, dịch vụ hữu ích cho người và phương tiện tham gia giao thông, giúp tổ chức giao thông an toàn, thuận tiện hơn và hạn chế các tai nạn, sự cố khi tham gia giao thông. Ứng dụng của Giao thông thông minh có thể kể đến như: giám sát giao thông (theo dõi tình hình giao thông, kiểm tra lưu lượng xe cộ), giám sát xử phạt, giám sát an ninh (giám sát chung và giám sát tội phạm),…
Nguyên lý vận hành của Giao thông thông minh gồm chu trình sau: Khi có phương tiện vi phạm luật lệ (vd: vượt đèn đỏ, đi qua tốc độ), bộ phận cảm biến sẽ nhanh chóng gửi tin nhắn đến camera. Camera sẽ chụp hình ảnh biển số xe và người đang
điều khiển phương tiện và gửi về trung tâm lưu trữ dữ liệu

Các dịch vụ chính Elcom cung cấp cho ngành Viễn thông

Mảng An ninh quốc phòng

ELCOM được Tổng cục Công nghiệp Quốc phòng (Bộ Quốc phòng) cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện tham gia vào hoạt động công nghiệp quốc phòng tại Việt Nam từ năm 2015.

ELCOM đã và đang cung cấp nhiều giải pháp thông tin liên lạc, truyền dẫn, giám sát, chặn thu, trung tâm chỉ huy, trung tâm điều khiển, các giải pháp an toàn thông tin, giám sát mạng và một số sản phẩm chuyên dụng v.v… cho nhiều đơn vị thuộc Bộ Công an và Bộ Quốc phòng Việt Nam.

II. BCTC

Nguyên nhân

Q1.2025, ELC chủ yếu ghi nhận những dự án nhỏ như cung cấp phần mềm, thiết bị viễn thông, camera.

III. Câu chuyện

Kì vọng:

Hợp đồng lớn đã ký của ELC (ITS, An ninh quốc phòng, Viễn thông) sẽ được ghi nhận trong 2H.2025 khi doanh nghiệp bắt đầu thi công/hoàn thành các dự án đã ký với đối tác.

Tính hết Q1.2025, ELC đã thực hiện ký nhiều hợp đồng lớn và kỳ vọng ghi nhận trong 2025 với tổng giá trị khoảng 800 tỷ đồng (+100% yoy), trong đó chủ yếu là các dự án ở các mảng kinh doanh cốt lõi như thi công ITS cho các tỉnh, thành phố, cung ứng thiết bị viễn thông cho Viettel và An ninh quốc phòng (hình bên dưới)

Dự án >	thời gian đấu thầu >	Hiện trạng >	Chiều dài (KM) >
Mai Sơn -Quốc lô 45 >	Q1/2025 >	Đã đi vào khai thác,chưa lắp đặt ITS >	63.3
Quốc lộ 45 Nghi Sơn >	Q1/2025 >	Đã đi vào khai thác,chưa lắp đặt ITS >	43.3
Nghi Sơn -Diễn Châu >	Q1/2025 >	Đã đi vào khai thác,chưa lắp đặt ITS >	43.5
Vĩnh Hảo – Phan Thiết >	Q1/2025 >	Đã đi vào khai thác,chưa lắp đặt ITS >	100.8
Phan Thiết – Dầu Giây >	Q1/2025 >	Đã đi vào khai thác,chưa lắp đặt ITS >	99.0

Liên doanh của ELC trúng gói thầu 5.11 thi công lắp đặt và cung cấp thiết bị hệ thống quản lý sân bay thuộc đại dự án Sân bay Long Thành với tổng giá trị khoảng 1,938.9 tỷ đồng. Trong đó, mảng ELC phụ trách ước tính chiếm khoảng 20% tổng giá trị dự án tức xấp xỉ 400 tỷ đồng, dự án sẽ được thi công và ghi nhận trong 15 tháng kể từ thời điểm ký hợp đồng (trong T5.2025).

Cụm dự án CTBN GĐ 1 chưa lắp đặt hệ thống ITS sẽ hoàn thành đấu thầu và ký hợp đồng thi công trong T5 và T6 do (1) chính phủ yêu cầu hoàn thành lắp đặt ITS trong năm nay trên các cao tốc đã đầu tư khi nhiều cao tốc đã đi vào hoạt động nhưng vẫn chưa thu được tiền về cho NSNN (2) bộ máy của bộ GTVT hoàn thành sát nhập với bộ Xây dựng đẩy mạnh các dự án còn tồn đọng chưa đấu thầu từ năm 2024. ELC với vị thế doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực thi công ITS và kinh nghiệm thi công 2/3 dự án thí điểm trước đó kỳ vọng sẽ trúng 3/5 gói thầu (giá trị khoảng 200 tỷ đồng/gói).

Đối với CTBN GĐ 2 bao gồm 12 cao tốc cũng sẽ được tổ chức đấu thầu và hoàn thành trong T7.2025, ELC đặt kỳ vọng sẽ trúng 6/12 dự án tuy nhiên trong trường hợp trúng thầu chúng tôi cho rằng hoạt động thi công, ghi nhận và tạo tăng trưởng trong 2026 và 2027. Ngoài ra, tăng trưởng của năm 2026 và 2027 cũng sẽ được ủng hộ bởi các dự án ITS ở các cụm đường kết nối vào cao tốc để đảm bảo tính đồng bộ

Câu chuyện BĐS

Dự án Văn phòng cho thuê tại 18 Nguyễn Chí Thanh: Hiện tại, khoản thoái vốn của SCIC vẫn bị chậm do SCIC đang cơ cấu lại tổ chức nên chưa thông. ELC đã hoàn thành xin giấy phép xây dựng, quy hoạch và sẽ thực hiện khởi công ngay khi SCIC hoàn thành thoái vốn nốt phần còn lại tại CTCP Vietcom (công ty sở hữu mảng đất 18 Nguyễn Chí Thanh). Hiện tại, dự án cũng đã được gia hạn thời gian thuê đất thêm 30 năm.

2. Dự án Tây Hồ Tây: ELC liên doanh với CTCP MBH thực hiện mua lại dự án từ Công ty THT với giá 215 tỷ đồng (ELC và MBH mỗi bên trả 50%). Lô đất H1CC1 mà liên doanh ELC thực hiện mua lại có diện tích hơn 7,500m2 nằm ở vùng rìa của dự án Tây Hồ Tây với quy hoạch xây dựng khu tổ hợp văn phòng, dịch vụ, trung tâm thương mại và văn hóa tổng hợp Tây
Hồ Tây ở ổ đất kể trên.

Dự án BDS của ELC