Luận điểm đầu tư:
Sabeco (SAB) công bố doanh thu thuần Q3/2025 đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (-16% svck, -5% so với quý trước). Đây là quý thứ 3 liên tiếp công ty ghi nhận tiêu thụ sụt giảm do tâm lý tiêu dùng vẫn còn yếu và cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp tăng 5% svck, nhờ giá malt và gạo giảm, năng suất sản xuất được cải thiện, cùng với việc mua nguyên liệu ở mức giá tốt nhờ công ty mẹ ThaiBev. Ngoài việc kiểm soát chi phí hiệu quả, biên lợi nhuận tăng còn là do tác động của việc hợp nhất với công ty liên kết.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu đạt 19,1 nghìn tỷ đồng (-17% svck) và LNST đạt 3,36 nghìn tỷ đồng (đi ngang svck), hoàn thành 43% kế hoạch doanh thu và 71% kế hoạch lợi nhuận năm. Dù đối mặt với áp lực ngắn hạn từ sức mua chững lại sau khi SAB tăng giá bán và yếu tố thời tiết bất lợi, công ty vẫn giữ vị thế dẫn đầu thị trường, đồng thời đẩy mạnh mở rộng hệ thống phân phối, bổ sung hơn 20.000 điểm bán hàng mới.
Chúng tôi duy trì dự báo doanh thu năm 2025 ở mức 26,2 nghìn tỷ đồng (-18% svck), nhưng nâng dự báo LNST lên 4,55 nghìn tỷ đồng (+1% svck) dựa trên giả định công ty kiểm soát chi phí tốt hơn. Sang năm 2026, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 27,5 nghìn tỷ đồng (+2% svck) và LNST đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+2% svck), nhờ sự phục hồi dần của tiêu dùng và chi phí đầu vào tiếp tục giảm.
SSI Research duy trì giá mục tiêu 12 tháng ở mức 55.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên phương pháp định giá kết hợp DCF và P/E mục tiêu 17x. Tại mức giá hiện tại 46.800 đồng, cổ phiếu SAB đang giao dịch ở P/E dự phóng 2026 là 14x, với mức tỷ suất cổ tức 9%. Với tiềm năng tăng giá là 18%, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu.
Tải báo cáo tại ĐÂY
Nguồn: tham khảo công ty chứng khoán
NĐT muốn hỗ trợ tư vấn xin liên hệ theo thông tin sau:
SĐT/Zalo/SMS: 0353899153
Anh (Chị) muốn mở tài khoản nhấn tại đây hoặc quét mã QR code 
Anh (Chị) lưu ý check kĩ thông tin người giới thiệu ID 1378- Nguyễn Ngọc Huyền
Chúc Anh (Chị) giao dịch thành công
